强监管显效 同业理财挥别高速扩张

　　“据我了解，今年初开始，已经有几家股份制银行、城商行在加大购买非保本同业理财产品力度了，等资管新规正式落地，这个趋势会在同业间蔓延开来。目前市场上非保本型同业理财的预期收益水平，比保本型产品要高到60-80基点。而‘高收益承担高风险’这个道理，机构应该比个人看得更明白。”某股份制银行负责人表示。

　　专家和银行业内人士表示，随着打破刚兑的预期愈发明确，再加上金融强监管背景下银行业务回归实体信贷本源，同业理财将彻底挥别高速扩张时代。尤其是资管新规及相关配套细则落地后，银行理财业务将加速归本源，同业理财的规模与占比预计进一步下降。”

　　“尽管几年前开始，各家银行都推出了不少非保本型同业理财，但是同业机构购买热情不高，除非银行可以提供兜底协议。但是，这类协议基本都是‘抽屉协议’，2017年开始银监部门开始严查之后，敢出‘抽屉协议’的银行很少了。”该股份制银行负责人表示，以往除了商业银行，包括券商、财务公司等都是同业理财的购买“大户”，而国资背景金融机构在保本和高收益之间，必然选择保本。

　　银行业内人士认为，告别“抽屉协议”后，同业理财逐步打破刚兑的默契正逐渐形成。“相较于个人投资者来说，金融机构的风险偏好肯定是不一样的，打破刚兑更有利于银行理财市场化运转机制的形成。在一定程度上，监管部门也可以借此挤压脱实向虚、空转套利的那部分资金。”

　　在交通银行首席经济学家连平看来，未来商业银行六万多亿的保本理财将面临调整，新增公私募产品划分也给传统业务带来一定的挑战，而分级产品设计也将倒逼商业银行产品结构调整。净值化管理与规范资金池，打破刚兑回归资管本源。金融机构对资产管理产品要实行净值化管理，同时不得开展或者参与具有滚动发行、集合运作、分离定价特征的资金池业务，从而达到打破刚性兑付的目的。

　　除了资管新规打破刚兑的预期，还有一个重要原因就是2018年的流动性都不会太宽松，不少商业银行2018年一开年就有这个苗头。银行放贷都没有额度，更不用说做同业投资了，在这种情况下，2018年同业理财规模下降基本是不可逆转了。